یادداشتهای یک سهامدار جزء

دوست عزیزی در نظرات پست قبلی دلایل کاهش شدید ارزش پوند را خواسته بودند. در منابعی که در این مورد یافتم به دلایل گوناگونی اشاره شده است. کتی لین معتقد است که پوند به 5 دلیل در حال سقوط است:

1- شرکت Prudential میخواهد شرکت  AIG Asia را به قیمت 35.5 میلیارد دلار بخرد و لذا برای تامین منابع مالی دست به فروش پوند زده است.

2- اختلاف میان نرخ بهره انگلستان و آلمان به بالاترین حد خود از سال 2005 رسیده است و لذا هزینه های گرفتن وام برای دولت در انگلستان بیشتر است.

3- بانک انگلستان احمتال دارد به انبساط مالی روی بیاورد.

4- به گزارش CFTC تعداد پوزیشنهایی short sell روی جفت GBP/USD رکورد جدیدی را ثبت کرده است.

5- گزارشهای زیادی درباره فروش پوند توسط هج فاندها به گوش میرسد.

خواندن این مقاله وال استریت ژورنال، این پست baby pips درباره پوند و این مقاله تایمز مالی درباره افزایش فروش یورو توسط هج فاندها خالی از لطف نیست.

بعد از کاهش رتبه بندی یونان در اتحادیه اروپا، اینبار نوبت اسپانیا و پرتغال خواهد بود که در دامان بحرانی بیافتند که ظاهراً بی انظباطی های مالی خودشان باعث و بانی آن شده است. در صورتی که چنین اتفاقی رخ دهد، پیش بینی میشود که ارزش یورو به مسیر کاهشی خود ادامه دهد.

و اما در نمودار یورو-دلار:

در تایم روزانه قیمت بعد از یک روند نزولی نسبتاً شدید که 11% از ارزش این ارز اروپایی را کاهش داده است، یک ساپورت نسبتاً قوی در محدوده 1.3450 ساخته است. این ساپورت در تایم هفتگی در تلاقی با عدد فیبوی 61.8% ای است که حداقل آن در اواخر اکتبر 2008 (آغاز بحران sub prime mortgage در امریکا) تشکیل شده است و حداکثر آن در اواخر نوامبر 2009 یعنی 13 ماه بعد در زمانی که امیدها به پایان یافتن بحران مالی امریکا زیاد شده بود. دقت کنید که این حداقل و حداکثر حمایت و مقاومتی فاندامنتال هستند که به نظر بنده اهمیت آنها را بالا میبرد. حال چه اتفاقی برای یورو می افتد کاملاً بستگی به بحران یونان و رتبه بندی دو کشور شبه جزیره ایبریا دارد. اگر فرانسه و آلمان موفق شوند با خرید اوراق قرضه یونان، این کشور را به ثبات برسانند و یونان با برقراری سیاست انقباض اقتصادی با افزایش مالیاتها کسری بودجه اش را کاهش دهد و اسپانیا و پرتغال هم بحران را به سلامت پشت سر بگذارند میتوان امیدوار بود که یورو در دراز مدت شروع به صعود کرده و به قیمتهایی حول و حوش 1.5 برگردد. اما اگر یونان، اسپانیا و پرتغال نا موفق باشند، میتوان این ساپورت را شکسته شده دید و باید قیمتهایی در رنج 1.23 را برای یورو متصور بود.

برای مطالعه بیشتر میتوانید از این نوشته پویان مشایخ و این مقاله وال استریت ژورنال استفاده کنید.

طلا در نمودار هفتگی در نقطه ای مهم قرار دارد که برگشت از و یا شکست خط روندی که روی آن قرار دارد میتواند برای قیمت این فلز گرانبها و معامله گرانش مهم تلقی شود. همانطور که در نمودار هفتگی زیر مشاهده میکنید، در صورت شکسته شدن خط روند داخلی (خط AB)  قیمت میتواند تا خط روند بیرونی (خط CAD) و حتی پایینتر از آن تا محدوده حمایت 670 سقوط کند. عامل بنیادی که میتواند به این سقوط کمک کند، بیشتر شدن نشانه های بهبود اوضاع اقتصادی امریکا و بالا رفتن احتمال خروج بزرگترین اقتصاد جهان از رکود است. از طرف دیگر، خرید عمده طلا از طرف چند کشور (عمدتاً اروپایی) میتواند عاملی برای رشد قیمت طلا و برگشت آن از خط روند AB باشد. باید نشست و دید در این نقطه تصمیم طلا چیست؟

اکثر فعالان بازاری (منظور از بازار سهم، کالا یا ارز است) را میخرند و بعد از مدتی اقدام به فروش آن میکنند تا سود کنند. در مقابل، اگر تریدر احتمال سقوط قیمت را بدهد، میتواند بازار مربوطه را short sell کند و بعد از رسیدن قیمت به حد مورد نظرش آنرا cover کند. یکی از سوالاتی که برای بسیاری از تازه واردین با بازارهای مالی پیش می آید این است که چطور میتوانیم بازاری را که نداریم معامله کنیم. در ین پست به ایده short sell و نحوه انجام آن میپردازیم:

فرض کنیم امیر تریدری است که معتقد است سهم AA بنا به دلایلی (که برای ما اهمیت ندارد) تا هفته آینده سقوط خواهد کرد. امیر به سراغ دوستش محسن میرود و از او صد سهم AA قرض میگیرد. سپس این مقدار سهم را به قیمت روز (10 دلار برای هر سهم) به کامران میفروشد و 1000 دلار را دریافت میکند. فرض میکنیم که تحلیل امیر صحیح بوده و ارزش سهام AA به 6 دلار تنزل کرده است. امیر به سراغ همکارش فرهاد میرود و از او 100 سهم AA به قیمت 6 دلار خریده و به محسن پس میدهد. حاصل این داد و ستد برای امیر 400 دلار سود میشود. توجه داشته باشید که ممکن است قیمت بالا برود و امیر در هر صورت باید 100 سهم را به محسن پس بدهد.

این روش معقول و صحیح short sell است. اما فرض کنید که محسن هیچ سهمی به امیر قرض ندهد اما امیر به سراغ کامران رفته و 100 سهمی (را که ندارد) به او میفروشد و به او وعده میدهد که پس فردا سهام را به او تحویل خواهد داد. در این صورت او n.aked short sell یا پیش فروش بدون پشتوانه انجام داده است و اگر نتواند در سررسید مقرر سهام کامران را به بدهد دچار دردسر میشود.

امروز در بسیاری از کشورهای دنیا پیش فروش بدون پشتوانه ممنوع است زیرا اگر تعداد زیادی از فعالان بازار دست به چنین کاری بزنند و توان ادای دیون خود را در سررسید نداشته باشند، اقتصاد کشور به شدت تحت تاثیر قرار میگیرد.

سيد‌عباس موسويان عضو کارگروه بانکداری بدون ربا گفت: فقها به اين جمع‌بندي رسيده‌اند كه در شرايط عادي و طبيعي اقتصاد قيمت بايد در بازار تعيين شود. مصاحبه این عضو با بینش و فهیم این کارگروه را اینجا بخوانید.