یادداشتهای یک سهامدار جزء

تمام حجت من از مسلمانی حسین ابن علی است.

دیالوگی از فیلم روز واقعه

مقاله ای درباره رشد 5.7% اقتصاد امریکا در ماه دسامبر که میتوان آنرا به پایان دوره رکود تفسیر کرد.

پی نوشت: مطلب علی دادپی در اینباره را بخوانید.

اکثر فعالان بازاری (منظور از بازار سهم، کالا یا ارز است) را میخرند و بعد از مدتی اقدام به فروش آن میکنند تا سود کنند. در مقابل، اگر تریدر احتمال سقوط قیمت را بدهد، میتواند بازار مربوطه را short sell کند و بعد از رسیدن قیمت به حد مورد نظرش آنرا cover کند. یکی از سوالاتی که برای بسیاری از تازه واردین با بازارهای مالی پیش می آید این است که چطور میتوانیم بازاری را که نداریم معامله کنیم. در ین پست به ایده short sell و نحوه انجام آن میپردازیم:

فرض کنیم امیر تریدری است که معتقد است سهم AA بنا به دلایلی (که برای ما اهمیت ندارد) تا هفته آینده سقوط خواهد کرد. امیر به سراغ دوستش محسن میرود و از او صد سهم AA قرض میگیرد. سپس این مقدار سهم را به قیمت روز (10 دلار برای هر سهم) به کامران میفروشد و 1000 دلار را دریافت میکند. فرض میکنیم که تحلیل امیر صحیح بوده و ارزش سهام AA به 6 دلار تنزل کرده است. امیر به سراغ همکارش فرهاد میرود و از او 100 سهم AA به قیمت 6 دلار خریده و به محسن پس میدهد. حاصل این داد و ستد برای امیر 400 دلار سود میشود. توجه داشته باشید که ممکن است قیمت بالا برود و امیر در هر صورت باید 100 سهم را به محسن پس بدهد.

این روش معقول و صحیح short sell است. اما فرض کنید که محسن هیچ سهمی به امیر قرض ندهد اما امیر به سراغ کامران رفته و 100 سهمی (را که ندارد) به او میفروشد و به او وعده میدهد که پس فردا سهام را به او تحویل خواهد داد. در این صورت او n.aked short sell یا پیش فروش بدون پشتوانه انجام داده است و اگر نتواند در سررسید مقرر سهام کامران را به بدهد دچار دردسر میشود.

امروز در بسیاری از کشورهای دنیا پیش فروش بدون پشتوانه ممنوع است زیرا اگر تعداد زیادی از فعالان بازار دست به چنین کاری بزنند و توان ادای دیون خود را در سررسید نداشته باشند، اقتصاد کشور به شدت تحت تاثیر قرار میگیرد.

شبکه خبری بلومبرگ اقدام به انتشار تعدادی ویدیوی آموزشی فارکس نموده که میتواند برای علاقمندان جالب باشد.

آربیتراژ در علم اقتصاد به نفع بردن بدون ریسک از اختلاف قیمت یک جنس (یا اجناس مشابه) در بازارهای مختلف است. برای مثال قیمت فروش  یک سکه بهار آزادی در سبزه میدان 285 هزار تومان و قیمت خرید همان سکه در چهارراه استامبول 286 هزار تومان است. همچنین فرض میکنیم که کرایه تاکسی بین این دو محل 800 تومان باشد. شما میتوانید با خرید یک سکه در سبزه میدان و فروش آن در میدان چهارراه استامبول 200 تومان سود کنید. این آربیتراژ است. اما به دلیل اینکه احتمالاً شما تنها کسی نخواهید بود که این موضوع را میدانید و با حرکت سکه از سبزه میدان به سمت چهارراه استامبول قیمت سکه در محل اول به دلیل افزایش تقاضا زیاد شده یا قیمت در محل دوم به دلیل افزایش عرضه کاهش خواهد یافت. در هر صورت اینگونه عدم تعادلها معمولاً به سرعت به تعادل میرسند.

از اینگونه عدم تعادلها در نرخ ارزها هم پیش می آید اما از آنجاییکه ما امکان خرید و فروش همزمان در دو محل (مثلاً لندن و هنگ کنگ) را نداریم نمیتوانیم از عدم تعادل مکانی استفاده کنیم. اینجاست که به تعریف دوم آربیتراژ یعنی بهره برداری بدون ریسک از اختلاف قیمت بین اجناس مشابه (در اینجا جفت ارزهای مشابه) میرسیم.

معمولاً این روشهای آربیتراژ را با نام hedging در سایتهای مختلف دیده اید. در اکثر حالات هج کردن جفت ارزها با هم باعث منفی شدن (یا صفر ماندن) مجموع سود و زیان میشود. در حال حاضر قیمت سه جفت ارز EURUSD، GBPUSD و EURGBP به ترتیب 1.4494، 1.6280 و 0.8899 است. اگر ما اقدام به خرید یک مینی لات EURUSD کنیم در واقع 14488 دلار (با محاسبه اسپرد) در اختیار داریم و از طرف دیگر با حذف GBP بین دو جفت ارز GBPUSD و EURGBP ما مبلغی معادل 14487 دلار خواهیم داشت.

اما داستان همیشه اینگونه نیست. گاهی تعادل این سه جفت ارز برای مدت کوتاهی بهم میریزد و این فرصتی را در اختیار معامله گران برای استفاده بردن فراهم میکند. فرض کنید قیمت جفت ارزها به این ترتیب باشد: پوند- دلار 1.6388، یورو-دلار 1.1832 و یورو-پوند 0.7231 . در این صورت هر مینی لات یوروی ما با احتساب اسپرد معادل 11837 دلار است. از طرف دیگر با حذف پوند از دو جفت ارز دیگر هر یورو معادل 11850 دلار خواهد بود. این اختلاف یعنی در هر مینی لات ما 13 دلار سود خواهیم کرد. در این شرایط با کمک لورج اعطایی از طرف بروکر میتوان میزان سود را افزایش داد.

برای اینکار در قیمتهای یاد شده ما اقدام به خرید یک مینی لات یورو دلار میکنیم و از طرف دیگر یک مینی لات یورو-پوند را میفروشیم (معادل 7231 پوند) و 0.7231 لات پوند- دلار را میخریم (معادل 11850 دلار). برای فهمیدن اینکه آیا قیمت ها الان در وضعیت تعادل قرار دارند یا خیر از فرمول زیر استفاده میکنیم:

در صورتی که قیمت عرضه یورو-دلار منهای حاصلضرب قیمت یورو-پوند ضربدر پوند-دلار مثبت شود، میتوان اقدام به فروش یک لات یورو-دلار، خرید یک لات یورو-پوند و فروش (قیمت یورو-پوند ضربدر میزان لات) پوند-دلار نمود. فایل پیوست یک فایل اکسل است که در آن شرایط عدم تعادل برای دو ارز یورو و دلار استرالیا بر اساس جفت ارزهای مختلف محاسبه میشود. این فایل قیمتها را از پلت فرم متاتریدری که در کنار فایل اکسل باز باشد میگیرد به شرطی که در قسمت تنظیمات tools>options همانند شکل در زیر تب server گزینه Enable DDE server را انتخاب کرده باشید.